Turbulences et tendances : La BIL décrypte les mouvements du marché en Avril 2024

Banque Internationale à Luxembourg (BIL) met en lumière les récentes turbulences qui ont marqué les marchés financiers au mois d’avril 2024. Avec une volatilité accrue et des pertes enregistrées à travers diverses classes d’actifs, ce rapport explore les facteurs sous-jacents tels que l’inflation persistante aux États-Unis, les décisions de politique monétaire et les tensions géopolitiques. La BIL examine également les implications de ces dynamiques pour les marchés européens et globaux, offrant des perspectives précieuses sur les tendances économiques et financières actuelles.

En avril 2024, les marchés financiers ont connu un regain de volatilité, impactant négativement plusieurs classes d’actifs. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 a interrompu sa série de cinq mois consécutifs de gains, tandis que les obligations du Trésor ont enregistré leur pire performance mensuelle de l’année, en partie due à l’inflation persistante. Cette situation a suscité des interrogations quant à la capacité de la Réserve Fédérale à réduire les taux d’intérêt cette année. Les coûts d’emprunt gouvernementaux dans les économies développées ont également subi leur plus forte hausse depuis des mois, sous la menace de taux d’intérêt élevés prolongés. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont également pesé sur le moral des investisseurs, tout en contribuant à la hausse des prix du pétrole pour le quatrième mois consécutif. Les actifs refuges tels que l’or et le dollar américain ont vu leur valeur augmenter.

Cependant, le sentiment du marché semblait revigoré en fin de semaine, peut-être influencé par la distribution traditionnelle du muguet le 1er mai. Néanmoins, l’influence majeure sur les marchés provenait probablement de la réunion du FOMC de mercredi, où Jerome Powell a tempéré les craintes croissantes que le prochain mouvement de la Fed puisse être une hausse des taux plutôt qu’une baisse. Les données macroéconomiques faibles aux États-Unis, avec un PMI manufacturier ISM tombé à 49,2 et un équivalent des services à 49,4, ont également renforcé ce message.

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Faits saillants de la semaine précédente

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Réserve fédérale des États-Unis maintient les taux stables, note un manque de progrès sur l’inflation : Lors de sa réunion du 1er mai, la Réserve Fédérale a maintenu son taux directeur stable entre 5,25 et 5,50%, comme attendu. Cependant, elle a noté un « manque de progrès supplémentaire vers l’objectif d’inflation de 2% » ces derniers mois. L’inflation générale a augmenté de 3,1% à 3,5% au cours du premier trimestre, amenant les marchés à remettre en question la possibilité d’une baisse des taux en 2024.

Fissures dans le marché du travail américain : Outre l’inflation, la santé du marché du travail américain est cruciale pour influencer la politique de la Fed. En avril, la Fed a reconnu un certain affaiblissement du marché du travail aux États-Unis. Les données de la dernière semaine ont vraiment corroboré cette idée, avec une baisse des offres d’emploi à un creux de trois ans en mars, ce qui a entraîné une baisse du nombre de postes disponibles par rapport au nombre de chômeurs.

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Sortie de récession de la zone euro

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Le PIB du quatrième trimestre 2023 de la zone euro a été révisé à la baisse, passant de 0,0% à -0,1%, ce qui signifie que le bloc a subi une récession technique au second semestre de 2023. Cependant, cela semble être un problème du passé. Au premier trimestre de 2024, la croissance a surpris à 0,3%, soit le rythme le plus rapide depuis le troisième trimestre 2022 lorsque la crise énergétique a commencé.

Les principales économies de la zone euro ont dépassé les prévisions. Notamment, l’économie la plus importante du bloc, l’Allemagne, est revenue à la croissance (0,2%), stimulée par les exportations et les investissements dans la construction, aidés par un hiver exceptionnellement doux.

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L’Inflation en zone euro continue de reculer en avril

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Le cas pour un assouplissement de la politique par la BCE a été renforcé par les données préliminaires de l’inflation en zone euro, publiées mardi.

L’inflation générale est restée à 2,4% en glissement annuel en avril, conformément aux attentes du marché. Les augmentations de prix ont ralenti pour les biens industriels non énergétiques (0,9% contre 1,1% en mars) et les services (3,7% contre 4%). C’était la première fois que l’inflation des services, un indicateur crucial des pressions sous-jacentes sur les prix, diminuait en six mois.

Alors que la BCE semble de plus en plus susceptible de baisser les taux le 6 juin, la question de la rapidité avec laquelle elle pourra ensuite réduire les taux reste ouverte.